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发布时间:2019-03-21 19:59:58
时时彩网站哪个安全:未来三天中国中东部地区仍有雾 一定准时归队

 【金融曝光台315特别活动正式启动】近年来,银卡盗♀♀♀♀♀♀∷、信用卡纠纷、暴力催债、保险理赔难等问题层出不穷♀♀♀♀。金融消费者维权举步维尖♀♀♀¤,新浪金融曝光台将履媒体监督职责,帮助消费者解♀♀♀决金融纠纷。 【黑猫投诉】 ♀♀ ♀♀ ♀♀ 来源:文化交2019年2月21-22日,交外♀♀〃银2019年产品创新大会暨信息技术工作会议在♀♀』φ倏,长任德奇、副长郭莽出席。任德奇讲话♀♀∪蔚缕娉浞挚隙了2018年信息尖♀♀〖术管理和产品创新的工作成绩,♀♀〔⒍2019年工作提出要求。一是紧扣战略新内涵,认清殊♀♀」命、勇于担当。围绕“两化一”战略新内涵和“♀♀186”战略施工图,通过数字化、智烩♀♀≯化转型提升集团服务客户能力,为“两化一”赋能、为♀♀∫滴穹⒄辜恿Α6是聚焦客烩♀♀¨体验,加强能力建设♀♀♀。发挥技术优势,引领全以智慧化方式提供客户有感♀♀♀、市场有感的产品和服吴♀♀●。三是提升协同效应,释放科技价值。♀♀∫浴耙桓鼋唬一个客户”为出发点,以提升客户♀♀√逖槲目标,强化总分、业务与技术、尖♀♀〖术内部等各方位的协同联动,有效释♀♀》趴萍技壑怠K氖乔炕风险控制,护衡♀♀〗业务发展。牢固树立安全第一的责任意识b♀♀‖守住不发生重大生产运和信息安全事件的底线♀♀。保障经营管理和业务发展。五是落实保障措殊♀♀々,赋能科技提升。发挥好党♀♀〗ㄒ领作用,确保IT财务资源投入,加大IT人力资源投入,做大做强全科技队伍,为全创新工作和信息化建设提供可持续的动力源。免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。责任编辑:陈鑫港媒:内地人越来越舍得买车厘子 背♀♀♀♀♀♀『蟛鼐济信号原标题:承诺帮办保外就医 派出所民警受贿300万北♀♀♀♀♀♀【┠撑沙鏊民警孙某经妻子杜拟♀♀♀♀〕介绍,利用便利条件,承诺为熊某的这♀♀♀∩夫办理保外就医,收受熊拟♀♀〕现金300万元。记者2月25日获悉,因受贿罪,蒜♀♀★某被判处有期徒刑10年6个月,罚金人民币200万元,杜♀♀∧潮慌写τ衅谕叫3年,缓刑5拟♀♀£,罚金人民币50万元。熊某和杜某两家的孩子殊♀♀∏同学,熊某的丈夫1987年因投烩♀♀→倒把、流氓罪被判处有期徒刑15年,保外就医♀♀∑诩渫烟樱2011年再次被抓后重新回河南第二监狱服余锈♀♀√5年7个月。2012年年初♀♀。熊某通过幼儿园,认识了女儿同班同学的妈妈杜某。遭♀♀≮聊天的过程中,其将丈夫服刑的事都告诉了对封♀♀〗。杜某主动说,她的丈夫孙某是公♀♀“玻也许能有办法,后收♀♀×诵苣300万用于疏通关系。熊某直♀♀≈琳煞2015年5月4日服刑结束后,才得知脱逃过♀♀〉娜耸遣荒鼙M饩鸵降模于是就想将300万要回来。但♀♀∷锬骋恢蓖拼牵直到2015年底b♀♀‖熊某向北京市公安局纪委举报。据检方指♀♀】兀孙某于2013年9月、10月间,经妻子杜某介绍,利逾♀♀∶自己职务便利条件,以承诺为熊拟♀♀〕的丈夫张某办理保外就医事项,收受熊拟♀♀〕给予的现金300万元。公诉机♀♀」厝衔,孙某、杜某的♀♀∥均应当以受贿罪追究柒♀♀′刑事责任。面对公诉机关的指控,蒜♀♀★某杜某二人表示无异议,当庭自遭♀♀「认罪。但孙某表示受贿数额不租♀♀°300万元。法院经审理查明,杜某将其中的200万元陆♀♀⌒用于生活消费以及存入银账户中用于炒股。对于蒜♀♀★某对犯罪数额的意见,现有证据能充分证免♀♀△其收受熊某300万的事实。一审法院♀♀∪衔,孙某作为国家工作人遭♀♀”,伙同杜某,利用自身职权或地♀♀∥恍纬傻谋憷条件,通♀♀」其他国家工作人员,为请托人谋取不正当♀♀±益,收受请托人财物,数额特巨大。以受贿罪b♀♀‖判处孙某有期徒刑10年6个月,并处罚金200万元。判处杜某有期徒刑3年,缓刑5年,并处罚金50万元。并继续追缴孙某、杜某违法所得270万元,予以没收。后孙某、杜某不服,提出上诉。孙某认为原判认定犯罪数额有误,量刑过重。杜某则认为原判罚金过高。三中院经审理查明,一审判决书列举的认定事实的证据,且原判认定的事实清楚,证据确实、充分。驳回孙某、杜某的上诉,维持原判。文/北京青年报记者 宋霞 责任编辑:王亚南国联安基金:今年可产生明显的结构锈♀♀♀♀♀♀≡情 关注2主线

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 社论:支持民企重在破除发展障碍♀♀♀♀♀♀∽罱一段时间以来,在国内外经济形势复杂多扁♀♀♀♀′情势下,民营企业发展过程中遭逾♀♀♀■的困境受到广泛重视,与此同时,破除民♀♀∑蠓⒄拐习的“实招”也相继落地。在2月25日锯♀♀≠的国务院政策例吹风会♀♀∩希国资委相关人士介绍,经过3个月的紧张工作,中♀♀⊙肫笠登迩饭ぷ饕寻词蓖瓿山锥涡♀♀≡目标任务,截至1月末拖欠民营柒♀♀◇业账款已清偿839亿元,清欠进度♀♀75.2%。同时提出,下一♀♀〔焦资委将按照国务院常务会议“中央企业要带头优先偿♀♀』苟悦裼企业逾期债务”要求,督促中央♀♀∑笠蹬力在今年6月底前率先完成清欠肉♀♀∥务,并指导中央企业建立清欠长锈♀♀¨机制,防止前清后欠。的确,在免♀♀●企发展过程中,存在部分地方政府部门和大型企业♀♀⊥锨氛丝钗,这对企业的资金周转、经济效益带来了负免♀♀℃影响。在民企发展整体遭遇困境之际,就成为了反映外♀♀』出的问题之一。早在去年11月1日,习近柒♀♀〗总书记在民营企业座谈会上发表重要讲话时强调,要高♀♀《戎厥印叭角债”问题,纠正一些政府部门、大柒♀♀◇业利用优势地位以大欺小,拖欠♀♀∶裼企业账款的为。11月9日,李克氢♀♀】总理主持召开国务院常务会议b♀♀‖要求抓紧开展清欠专项动,切实解♀♀♀决政府部门和国有大企业拖欠民营企业账款吴♀♀∈题。去年底,国务院办光♀♀~厅又发文要求各级政府部门组织对拖欠民营柒♀♀◇业账款问题进全面排查,做到应付尽付、不菱♀♀◆死角。于是,在一系列强有力政策推动下♀♀。地方政府和大型企业拖欠民企这♀♀∷款问题,得以解决。事实上,从去年♀♀∠掳肽昕始,从民企遭遇困境♀♀〉脑因出发,针对包括融♀♀∽誓选⑺案浩重这样的老问题,♀♀∫约熬济环境日趋复杂、社保规范征缴♀♀〖案骼嘣右舻刃挛侍猓决策层在破除这些民企发展障碍♀♀∈保可谓用力至深。以缓解融资难为例,定向降准♀♀♀、引导银信贷下沉和设立民企债券支持工具等“实♀♀≌小辈欢铣鎏āF渲校央♀♀〗衲1月4日决定,为有效增加民逾♀♀―企业等实体经济贷款资金来源,下调金融机构存款准♀♀”附鹇1个百分点,净释放约8000亿元长期增量资金,库♀♀“称最大手笔。1月份社会肉♀♀≮资规模放量增长,也验证政策支♀♀〕至Χ取<跛敖捣言蛟诮几年持续不断地推进,每年♀♀」婺4锿蛞诩侗穑且最近更是倾向于以免♀♀●企为主的中小企业。在1月8日的国务院常务会议上,推♀♀〕隽艘慌针对小微企业的普惠性减税♀♀〈胧,包括大幅放宽可享受所得税优惠的小型微利柒♀♀◇业标准、提高增值税起征点等,预计每年可为锈♀♀ 微企业减负约2000亿元。当然,目♀♀∏懊衿蠓⒄沟恼习需要扫除的仍不少,包棱♀♀〃营商环境和社保费率偏高等。今年粹♀♀『节假期一过,多地就优化营商环♀♀【撤追卓会动员或发布政策,既有东南沿海开放氢♀♀“沿的大城市,也有中西部城市♀♀。甚至包括一些县级市、区。不过现实是,除了京沪等一线城市,中国营商环境的竞争力不强,这主要需政府部门更大力度地推进放管服改革。社保费率而言,虽然近年一直处于下调通道,但目前费率仍较高,成为目前七成以上企业不规范缴纳的主要原因。根据一些研究测算,社保总费率可下调到25%左右,如此既符合国际主流趋势,亦可对冲规范征缴等因素对于部分中小微企业造成的影响。值得一提的是,破除民企发展障碍,并非一谈到民企困难就要营救,甚至盲目营救。当前中国经济处于转型升级关键期,不可避免地导致部分企业要退出,需要做的是扫除普遍性发展障碍,而非干扰市场出清。责任编辑:鲍一凡【金融曝光台315特别活动正式启动】近年来,银卡盗刷、信用卡纠纷♀♀♀♀♀♀♀、暴力催债、保险理赔难等问题层出不穷,金融消费者吴♀♀♀♀‖权举步维艰,新浪金融曝光台将履媒♀♀♀√寮喽街霸穑帮助消费者解决解♀♀○融纠纷。 【黑猫投诉】 ♀♀ ♀♀ 新浪财经讯 2月25日镶♀♀←息,银保监会今日印发《关♀♀∮诮一步加强金融服务民营企业有关工作的通知》。外♀♀〃知强调,银保监会及派出机构将继续按照♀♀♀“成熟一家、设立一家”的原则,有序推进民逾♀♀―银常态化发展,推动其明确市场定位,积极服务民营企业发展,加快建设与民营中小微企业需求相匹配的金融服务体系。责任编辑:杜琰 SF007【投资维权315线索征集】你投诉,我报♀♀♀♀♀♀〉溃≡谡饫铮我们为股票、基解♀♀♀♀○投资者提供一个因违法违光♀♀♀℃为遭受损失的曝光平台♀♀♀。新浪财经爆料线索征集启动,当您的权益受到氢♀♀≈害欢迎向【黑猫投诉平题♀♀〃】投诉,受损股民可肘♀♀×【新浪股民维权平台】维权。 ♀♀ ♀♀ 士余三年:碘♀♀”一个人为国去“地雷阵”来源:小熊猫吃竹子扁♀♀∴者按:我们可以发现摆在菱♀♀□士余面前的政策目标内含冲突,一方面需要“灾♀♀『笾亟ā被指醋时臼谐〉奈榷♀♀〃和防范重大风险。另一方面需♀♀∫改革优化金融体制(注册制等)、加强监管体系建赦♀♀¤、保护投资者和发挥A股♀♀∽魑直接融资市场的功能。改革势必影响稳♀♀《ǎ两者本身就难以平衡♀♀♀,更何况他任期内,金肉♀♀≮去杠杆、经济周期朝下、中美贸易战愈演愈烈♀♀『兔裼经济遭遇退场论接连发生。他一直遭♀♀≮走钢丝。如今,刘士余解♀♀♂束近3年任期,离开证监会,其身♀♀『蟮墓τ朊,又该如何评说?面对市♀♀〕∩现谒捣诅 ⒒儆参半的评价,作为♀♀∫桓隼硇缘氖谐〔斡胝撸到底应该如何正确评价刘士♀♀∮嗟墓ぷ鳎渴苊于危难之际证监会主席难当,肘♀♀・券市场难管,是举世公认的。第垛♀♀〓任证监会主席周道炯曾锯♀♀…说过:“我期望后任者,以后测♀♀』再重复‘火山口’这句话,中国证券市场一定能光♀♀』成为一个成熟的市场,绝不再殊♀♀∏‘火山’了。”然而刘士余接手成为第八任证监烩♀♀♂主席之时,却是不折不扣坐在了“火山口”上。彼时♀♀A股刚刚经历了三波股zai:2015年6月15日的股♀♀zai1.0、同年8月27日的股zai2.0,意♀♀≡及2016年年初熔断3.0。沪指一度从♀♀5178点高点跌到2638点,几近腰斩。2016年♀♀1月,股市再次上演千光♀♀∩跌停的戏码。在熔断制度下,市场流垛♀♀’性告急,上证指数当月暴跌了22♀♀%,前任证监会主席肖钢在一片骂声中离开。A股大震荡♀♀∫跤傲罩之下,刘士余临危受命,2016年2月20日从♀♀≈泄农业银董事长一职调任证监会主席,接替♀♀⌒じ指涸鹬泄A股市场的“灾后重解♀♀〃”。刘士余上任之初,市场原本对其没有太多期粹♀♀↓,毕竟前任殷鉴不远,新任更应稳字当头。但三♀♀∧昀矗刘士余所承担的责任和改革的勇气是出肉♀♀∷意料的。他一路在舆论危机中前,取得了一些可圈♀♀】傻愕某杉āK一手通过强监管,打击市场各肘♀♀≈乱象,同时顶住潮水般的谩骂恢复IPO发,疏通了悬♀♀≡A股头顶多时的“堰塞湖”;一手完善市场各种基♀♀”局贫龋为A股走向开放奠定了坚实基础。肘♀♀⌒国资本市场沉疴已久,故更需大担当去“题♀♀∞骨疗伤“以“正本清源”。强监管还市场清明证♀♀〖嗷崛称中国证券监督管理委员会,监督更在管棱♀♀№之前。监督本就是题肘♀♀⌒应有之义,但是刘士余之前,并未有哪任证监会主席把尖♀♀∴督和监管打造成自己任内最重要的标签。♀♀∮牍外成熟资本市场相对单一的功能不同,在测♀♀』同的历史时期,中国的股市总是被赋予不同的使命。诞♀♀∩之初,中国的资本市场的使命是“为国企脱困”♀♀。鉴于这样的定位,直到今天,国企及其控股资本垛♀♀〖在市场中占据重要位置。而数十拟♀♀£的发展,市场里诞生出无数的利益体,其中利♀♀∫婀叵蹬谈错节。因此敢于监管必然会粹♀♀ˉ动很多利益集团,唯因其难才更需要改革者碘♀♀∧勇气。2016年3月,刘士余上任1月之后就在当年“两会♀♀♀”上提出“依法监管,从严♀♀〖喙埽全面监管”12字,♀♀∥其之后的监管道路定下了基调。此后,刘殊♀♀】余每年新年伊始都会去稽查系外♀♀〕进调研,强调把稽查队伍打造成为保护投♀♀∽收吆戏ㄈㄒ娴摹吧穸堋薄A跏坑嘀凑浦ぜ嗷嵋岳矗监管♀♀∮发敢于亮剑、铁面无私,几乎市场上所有参与主体碘♀♀∧违法违规为都被严厉惩戒。有数据为♀♀≈ぃ2016年证监会作出政处罚决定218件,罚没款共计♀♀42.83亿元,同比增长288%,市♀♀〕〗入38人。2017年证监会作出政处罚决定224件,罚没库♀♀☆金额74.79亿元,同比增长74♀♀.74%,市场禁入44人。2018年证监会♀♀∽鞒稣处罚决定310件,罚没款♀♀〗鸲106.41亿元,同比♀♀≡龀42.28%,市场禁入50人。作为对比,2004-2014♀♀∧晔年间,证监会涉及罚没款金额总额不过36亿左右。以♀♀2014年为例,当年证监♀♀』岱C豢罱鸲钭芗撇还4.68亿。2015年因为♀♀〈笈J械脑倒剩罚没金额方才有所上升,当年罚没总额约♀♀11.04亿。曾几何时,A股等同于绞肉机,处于市场生态菱♀♀〈底端的散户被无情绞杀,巨额财富在市场的升降间灰飞砚♀♀√灭,而在这场“绞杀”运动中,部分热衷投机的赦♀♀∠市公司、游资、甚至是中介机构,都是“受益者”。测♀♀』过,强监管下的刘士余时代♀♀。这些人的日子并不好过。♀♀×跏坑嗳文冢对上市公司的欺这♀♀々发、信息披露违法、违规和清仓♀♀〖醭帧⒑鲇剖街刈榈戎前“惯用招数”都进了严厉查处、♀♀《浴10送30”高送转方案、和常年不分红等市场现状实菱♀♀∷新规。而且他任内,强制退市7家公司,分别是中弘退、♀♀∠┨纪恕⑼耸屑恩、退市昆机、欣泰♀♀⊥恕⑿露纪恕⑼耸胁┰。不仅♀♀∪绱耍他一手打“妖精”,维护资本♀♀∈谐≈刃颍灰皇止苡巫剩重拳出击市场上操纵♀♀」杉酆湍谀唤灰椎奈;他还严格打击了部分私募基金“♀♀±鲜蟛帧钡任。与此同时,刘♀♀∈坑嗉喙艿拇ソ腔股煜蛄耸谐≈薪楹痛右等嗽薄2018年b♀♀‖证监会查处中介机构违法类案件♀♀13起、查处从业人员违法♀♀∥ス姘讣24起。(具体全面监管措施详见文末【后锈♀♀▲】)强监管的背后是刘士余承受着来自赦♀♀∠下的巨大压力,顶着压力“去沉疴”是需意♀♀―勇气和担当的。对于市场方方面面的质疑b♀♀‖刘士余说:“忠言逆耳利于,甚至♀♀∮锌赡茉谀骋桓鎏囟ǖ氖钡恪⑻囟ǖ陌讣、特♀♀《ǖ某『希证监会党委和我本人会因为某♀♀〖事儿掉几根羽毛,(但是)同保护广大中小外♀♀《资者合法权益这一天大的事比,掉几根羽毛又算♀♀∈裁茨兀俊彼也不能否认,刘士♀♀∮嘀蜗碌闹泄资本市场生态愈发公开公正、正本清♀♀≡戳恕2鸾IPO“堰塞湖♀♀♀”刘士余任上顶着压力拆解了IPO♀♀ 把呷湖”,但市场未必能充分理解其用心良苦。华♀♀∩教授2012年曾经写过一篇《A股市场♀♀〉募傥侍庥胝嫖侍狻贰T谡馄文章中,华生教授指出股市♀♀〉兔允A股的假问题,股价扭曲结构高估才是真问题♀♀♀。华生教授认为,如果下跌是股市♀♀《跃济下的反映,这是♀♀」墒锌始发挥经济晴雨表功♀♀∧艿谋硐帧U庖坏悴⒎腔凳路炊值得欢迎。蒜♀♀↑也意味着只要经济出现回稳上升♀♀〉男藕牛股市必然也会回暖。而证券市场本身碘♀♀∧制度和政策缺陷,才是真正要认真对待的。彼殊♀♀”A股在市场极度低迷时,上市企业排队还越来♀♀≡匠ぃ同时垃圾股往往比绩优股更受追逐吹♀♀∨酰老股东套现绵绵不锯♀♀▲。以上现象本质上就是股价扭曲结构糕♀♀∵估下的供求失衡。A股价格过♀♀「叩贾鹿┕于求,于是靠控制供给和排长队来勉菱♀♀ˇ维持秩序。同时因为管制♀♀。IPO排队越排越长,A股直接融资市场的功拟♀♀≤丧失,同时场内因为高估♀♀〉贾驴亲试闯醋骱椭刈槟谀唤灰茁沤不止,市斥♀♀ 的定价机制和配置功能进一步失灵,一二♀♀〖妒谐〖鄄钜彩估瞎啥不断套现。言之,彼时A股问题♀♀〉暮诵木驮谟IPO“堰塞湖”,管制的存在是为菱♀♀∷应对短时间的下跌压力,但是其存在却在方方面面扭曲♀♀×耸谐』制,造成了更大的结构性问题♀♀♀。因此,解决IPO“堰塞湖”是A股定吴♀♀』正常化的题眼,只有加大供给,严格审核,放手让好♀♀∑笠瞪鲜校市场才会校正估值扭曲,A♀♀」刹呕峄氐搅夹缘姆⒄构斓郎稀A跏♀♀】余上任之际,2015年7月♀♀-2015年11月IPO因为股zai已经连停4个月,相关问题并未♀♀〉玫浇饩觯甚至愈发严重。一方面是二级市斥♀♀ 定价功能几乎丧失,2016年2月,A光♀♀∩估值50倍以上PE的个股占比高达65%。50倍以上的PE预殊♀♀【着靠盈利回本需要50年以上,很明显这类公司的外♀♀《资逻辑早就脱离估值,通常都是靠主题♀♀ ⒏拍睿讲故事。也就是说,♀♀A股有一半以上公司不看估值。另一方面是IPO“堰肉♀♀←湖”继续变大,IPO在审企业数量在2016年6遭♀♀÷底达到895家。对于IPO堰塞湖问题,刘殊♀♀】余开出的药方:一是坚持新股发常态化的前提下库♀♀∝制IPO节奏,二是重视对上市公司发股票质量的审查。♀♀≡2017年2月10日的监管工作会议上,刘♀♀∈坑嗵傅剑阂用2-3年时间解决IPO堰塞湖,股肘♀♀「稳定和融资力度不能对立,没有IPO数量的提升,♀♀∽时臼谐∫恍┏蠖裣窒竽岩源痈本上解决。与此同时b♀♀‖刘士余也反复强调要做好上市公司发股票♀♀〉闹柿可蟛椋要抑制差的上市公司融租♀♀∈能力,不能让差的公司在市场上♀♀ 拔血”,要让好的公♀♀∷灸苋诘阶省5是这两点其实都不容易。第一,对♀♀∑胀ü擅窭此担IPO供求关系的理论简单易懂,因♀♀〈嗽诤芏嗳诵闹IPO就是大盘下跌的理由,从而间接导肘♀♀÷了自身的亏损。相关肘♀♀∈疑在2017年5月经济学家韩志国对刘殊♀♀】余的公开批评中更是达到♀♀×烁叱薄5诙,严格的IPO审核让许多没有过审碘♀♀∧企业和辅导券商颇有微粹♀♀∈。但是面对普通股民、部分经济学尖♀♀∫、拟上市公司和辅导券商的压力,刘♀♀∈坑嘁喽プ⊙沽Γ坚持新股发常题♀♀‖化和严格的IPO审核。刘士余任期内曾多次表态不会停♀♀≈剐鹿煞,证监会坚持免♀♀】周批准合格企业上市,期间会♀♀∫谰菔谐∏榭龈谋浞⒔谧嗪凸婺#2018年因市场低♀♀∶IPO规模和数量较2017年均下降),但坚持发新股♀♀≌庖坏悴⒚挥幸蛭指数波动♀♀《发生变化。与此同时,企业IPO过会率♀♀〈蠓下降,上市企业财务质量明显提高。数据显♀♀∈玖跏坑嗳文A股共发上市新股774只♀♀。且IPO过会率大幅下降b♀♀‖从以往的90%通过率下降至58.7%。同时IPO砚♀♀∵塞湖问题基本解决,截至2019♀♀∧1月24日,排队企业降至277家。符合条件的IPO企业审♀♀『酥芷谟晒去3年以上大幅缩短至1年以内。IPO♀♀⊙呷湖问题的解决对A股有重大意义:第一,光♀♀∩市定位正常化,A股恢复企业直接融资市场功能。以20♀♀17年为例,当年全年共438家♀♀∑笠低瓿墒追⑸旯海融资2300亿元♀♀ 5诙,市场快速出清♀♀。A股逐渐恢复市场定价和配置功能,壳股和垃圾股斥♀♀〈作基本销声匿迹。市场导向从炒♀♀∽髦鸾プ变为价值投资,2017年更是白马蓝筹股的尖♀♀≯值投资大年。完善资本市场基础制度刘士余任♀♀∧冢证监会在大小非减持、企业停复牌、股份♀♀』毓骸⒏咚妥和退市等♀♀』础制度层面进了诸多增补,各类新规不♀♀《闲薅、完善、发布。重组♀♀⌒鹿妫2016年5月,证监会出手叫停♀♀∩鲜泄司跨界重组,中概股回归、互联网解♀♀○融、游戏、影视、VR业的重组、♀♀≡偃谧示受到影响。接着当年6月1♀♀7日,证监会发布了《上市公司重大资产重组♀♀」芾戆旆ā返墓开征求意见稿,细化关于上市♀♀」司“控制权变更”的认定标准、取消♀♀≈刈樯鲜械呐涮兹谧省⒀映ば氯牍啥股份锁定期♀♀♀、严管中介机构等。当年9月9日,这一新光♀♀℃正式落地,被称作“史上最严”重组规垛♀♀〃。再融资新规:2017年2月17日,证监会发布了《发尖♀♀∴管问答关于引导规范上市公司融资♀♀∥的监管要求》。同时对《上市公司非公开发♀♀」善笔凳┫冈颉凡糠痔跷慕了修订。二者双管齐下,♀♀≈敝附几年再融资过度引发的套利和乱象。减持新规♀♀。2017年5月证监会发布了《上市公司股东、♀♀《监高减持股份的若干规♀♀《ā贰<醭中鹿婀娑ǎ减持上市公司非公开发股份的b♀♀‖在解禁后12个月内不得超过其斥♀♀≈股量的50%;通过大宗交易方式减持股封♀♀≥,在连续90日内不得超过公司股份总♀♀∈的2%,且受让方在受让后6个月内♀♀〔坏米让。新规在保持现持股锁定期、♀♀〖醭质量比例规范等相关制度规则不变♀♀〉幕础上,进一步规范股东减持股份为,避免集中♀♀ ⒋蠓、无序减持扰乱二级市场秩序、♀♀〕寤魍蹲收咝判摹V恃盒鹿妫20♀♀18年1月12日,经中国证监会批准,证券♀♀∫敌会、沪深交易所分别会同中国证券登记结算逾♀♀⌒限责任公司,发布了《股票质押式回购交易及登记结蒜♀♀°业务办法(2018年修垛♀♀々)》,并自2018年3月1♀♀2日起正式实施。质押新规出台的目碘♀♀∧,是为了进一步聚焦股票质押回购业务服务实体经济定♀♀∥弧⒎揽匾滴穹缦铡⒐娣兑滴裨俗鳌P排新♀♀」妫2018年4月24日证监会♀♀》⒉肌豆开发证券的公司信息披露♀♀”啾ü嬖虻19号财务信息的更正♀♀〖跋喙嘏露》(2018年修订),♀♀∽怨布之日起施。本次修订♀♀」岢挂孕畔⑴露为核心的监管理念,针对现规♀♀≡蛑粗谐鱿值奈侍獠⒔岷闲♀♀÷审计准则的变化,进一步完善财务信息更正的信息披露尖♀♀∴管要求,旨在提升市场主♀♀√宀莆裥畔⑴露质量,更好地满足投资者的信息需求。外♀♀∷市新规:2018年11月16日深♀♀∫梗沪深交易所正式发♀♀〔肌渡鲜泄司重大违法强制退市实施办♀♀》ā罚并修订完善《股票上市规遭♀♀◎》《退市公司重新上市实施办法》等规则。同殊♀♀”,深交所宣布启动对长生生物♀♀≈卮笪シㄇ恐仆耸谢制。从此♀♀〈涡鹿娣⒉嫉哪谌堇纯矗退市制度♀♀ 岸真格”,不仅前期提及的危害公♀♀≈诎踩的重大违法为需要退市,IPO造假、并购重组造假♀♀ ⒛瓯ㄔ旒俚钠笠刀急幻魅方被退市。停复牌新规♀♀。2018年11月6日,证监会♀♀》⒉剂恕豆赜谕晟粕鲜泄司股票停复牌肘♀♀∑度的指导意见》(以下♀♀〖虺啤吨傅家饧》)。针对赦♀♀∠市公司随意停牌、长期停牌等♀♀∥,《指导意见》明确规定要压缩股票停牌期镶♀♀∞;超过期限长期不复牌的,证券交易所可以强制复赔♀♀∑。回购新规:2018年11月10日,证监会接连出台两糕♀♀■政策:《发监管问答关于引导规范上市公司融资吴♀♀―的监管要求》和《关于支持赦♀♀∠市公司回购股份的意见》,意♀♀♀图解决或者缓解上市公司融资难问题,以及表态♀♀《陨鲜泄司回购股份进一步支持。高♀♀∷妥新规:2018年11月23日,沪深交易所发布《赦♀♀∠市公司高比例送转股份信息披露指引♀♀♀》。上交所表示,本次《高送转指引♀♀♀》重点规范上市公司高送转吴♀♀―,主要目的是服务实体经济,支持上市公蒜♀♀【专注主业,引导公司合理安排投资者烩♀♀∝报方式,依靠优良的业绩吸引投资者,培育健库♀♀〉的价值投资文化。深交所称发布《高送转肘♀♀「引》是为了保护投资者的合法权益♀♀♀。刘士余任内,各项新规不断推出,更加全♀♀∶婧脱细竦募喙芴逑抵鸾ソ菱♀♀、起来,资本市场基础制度也更加完善。值得注意的是♀♀。这些新规的出台亦是刘士余顶住压♀♀×ν瞥龅摹R酝8磁菩鹿嫖例,MSCI在其封♀♀、布的征询文件中就把A股停牌的任意性作为需要重♀♀〉憬饩龅奈侍庵一。2015年股zai期间千股吴♀♀―避免下跌选择停牌,例如沪指在2♀♀015 年 7 月 8 日当日下跌 6.97%,沪深两市跌停个♀♀」沙过1300 只,而剩下的其他上市公司中有 1312 家以糕♀♀△种理由宣告停牌。千股停牌进一步挤压市场流动锈♀♀≡,是造成市场继续下跌的重要原因♀♀♀。同时停牌制度作为股市的基础♀♀≈贫龋因为其随意性导致二级市场的金融深度和♀♀〈葱露济挥械撞阒С拧R遭♀♀》旨痘金为例,因为部分上市公蒜♀♀【长期停牌导致分级基金吴♀♀∞法完全复制标的,最后沦为鸡肋。问题♀♀《际敲飨缘模但是完善停复牌制度显然会肉♀♀∶长期停牌的部分试图“捂盖子”碘♀♀∧上市公司有意见,因为个股长♀♀∑谕E坪笤俑磁凭捅┑的例子不♀♀∈っ毒伲故证监会完善停复牌制度面对的阻力可想而♀♀≈。坚持A股对外开放刘士♀♀∮嗳文冢资本市场对外库♀♀―放的脚步从未停止,以沪港通、深港通碘♀♀∪方式打破制度顽固障扳♀♀…,使得MSCI、富时罗素等国际指数纷纷大幅纳入A股,♀♀A股的国际接轨,进入到一个崭新碘♀♀∧阶段。2016年12月5日,深港♀♀⊥ㄕ式开通。刘士余出席开通仪式并发表讲话♀♀。中国资本市场发展26年来的经验证明♀♀。只有坚定不移地扩大开放,才能保持♀♀≈泄资本市场的市场化、法治化、国际化的方向,♀♀〔拍苷嬲提高中国资本市场对实体经济的服务能力,♀♀〔拍苷嬲提升中国资本市场的国际竞争力。2016年12月b♀♀‖在沪港通落地一段时间后,深糕♀♀≯通亦正式落地。2018年4月28肉♀♀≌,证监会正式发布《外商投租♀♀∈证券公司管理办法》。允♀♀⌒硗庾士毓珊献手と公司♀♀。逐步放开合资证券公蒜♀♀【业务范围。2018年5月31日,A股正式纳入MSCI新兴殊♀♀⌒场指数。这是自2013年6月拟♀♀ˇ根士丹利资本国际公司(MSCI)启动A股纳入MSCI♀♀⌒滦耸谐≈甘全球征询后的♀♀∈状握式纳入,也是中国资本市斥♀♀ 对外开放进程中的又一标志性事件。2018年9月27肉♀♀≌,全球第二大指数公司富时罗素宣布,将A股拟♀♀∩入其全球股票指数体系♀♀。分类为次级新兴市场,将于2019年6月开始实殊♀♀々。争议刘士余刘士余任上,亦有♀♀『芏嗾议。争议一:干预过多,违背了市场烩♀♀’原则?刘士余被指责的一面,是过度干预市场♀♀。尤其是“特停”引起市场较多争议。特停指碘♀♀∧是股票因为特别原因而停牌,这殊♀♀∏监管为了控制股价短期大幅拉升,控制风险的一个手段♀♀♀。但是因为特停标准不明确,证监会受到菱♀♀∷广泛地质疑。压力之下,2018拟♀♀£10月30日证监会罕见的在赔♀♀√中以声明的方式回应市场关切,证监会表♀♀∈荆正在按照国务院金融稳定委员会的统意♀♀』部署,围绕资本市场改糕♀♀★,加快优化交易监管。减少交易阻力♀♀。增强市场流动性。减少对交易环节的不必要干遭♀♀・,让市场对监管有明确预期,肉♀♀∶投资者有公平交易的机会。肘♀♀‘后沪深两市鲜有公司遭遇“特停”粹♀♀ˇ理,同时垃圾股炒作一时盛。恒菱♀♀、实业、st长生、群兴玩具、市北高新、超烩♀♀―科技(维权)、泰永长征、风♀♀》豆煞荨⒈λ实业等一大批绩差股开始疯狂连续涨♀♀⊥=炒作。这些股票的共同特点是业绩一般或亏♀♀∷穑重要股东质押率较高,拉升之前市值较小,多为“壳♀♀ 被虼赐陡拍罟伞R员λ实业为♀♀±,宝塔实业有6家子公司于2018年12月被冻结,但♀♀≈敝2019年1月9日才对外披露。公司股价自1月♀♀2日起连续上涨,累计涨幅81%,其中1遭♀♀÷7日、8日、9日、10日和11日连续五天日涨停。再看恒♀♀×⑹狄担从2018年10月22日到1♀♀1月13日,14个交易日出现了13个涨停,涨幅糕♀♀∵达270%,恒立实业主营包括汽车空调衡♀♀⊥金属材料贸易,该公司上市20♀♀《嗄辏主业连续亏损15年,其♀♀≈芯历了5次变更实控人、3次卖壳、♀♀《啻沃刈槭О堋F涫邓谓“市场化”和“打击炒作操纵♀♀♀”从不冲突。钮文新曾说过:“我们需要一个活跃的股♀♀∑笔谐。但绝不能因为需要活跃而容忍♀♀」善笔谐”涑砂迪洳僮鞯亩某。晃♀♀∫们需要一个因投资者、投机者积极测♀♀∥与而活跃的资本市场,但绝不需要一个被庄家操纵、♀♀』形恶炒的股票市场。”争议垛♀♀〓:监管过严收窄上市公司融♀♀∽是道,最后导致质押危机?如何做到保护投资者碘♀♀∧利益同时又便利融资,是各国资本市场永恒的命题♀♀♀。在美国证券监管的开山之作《♀♀1933年联邦证券法》制订的过程中,♀♀”;ね蹲收呋故潜憷融资亦是当时人们争论碘♀♀∧焦点。强调融资便利一方认为证券法中强调信披的严棱♀♀△的民事责任条款“使融资变得极为困难”,会♀♀♀“严重地阻碍经济复苏,造成失业”(律师阿瑟迪扳♀♀〔语)。而罗斯福总统则还击道,反对力量是为了♀♀♀“自由使用他们曾经拥有的权利向你和我出售♀♀〔羲股票”。几经争论,最终美国♀♀∠喙胤律的落脚点依旧落在了保护投资者,强调♀♀⌒畔⑴露上。简而言之,美国人的证券监管精神还殊♀♀∏以保护投资者为先,或这♀♀∵说,美国人认为保护好投资者才是♀♀∥企业提供便利融资环♀♀【车幕石。严厉的监管改革改变美国股市的垛♀♀∧场本质,方才为后来的繁荣打下了坚实的基础,好的♀♀≈贫炔拍苋靡磺薪入良性循环。刘士余碘♀♀∧监管思路与罗斯福的尖♀♀∴管精神颇有相似之处,在他任上的三年里,他前♀♀ 按蜓精”、后“逮鼠打狼♀♀ 保推的强监管覆盖几乎所有的市场参与者。当然,推这♀♀♀一切,并不容易。强监管之下,曾经“呼♀♀》缁接辍钡淖式鸩辉偎烈獬♀♀〈作,本就缺乏热度的市场情绪几乎跌肘♀♀×冰点。有市场人士称:刘士余最大的♀♀∥侍庠谟冢强监管扼杀了市场仅存的热度。随着他的离去♀♀。留下一个终极问题:刘氏氢♀♀】监管,对市场到底是利大于弊,还是弊大于利。上任♀♀〕跗冢何2015年大牛市打补丁♀♀。维稳市场和强监管保护投租♀♀∈者。刘士余上任之际,面临的问题更加复杂。第一, ♀♀A股经过几轮股zai非常♀♀〈嗳酰估值体系几乎崩溃,投资者损失惨重。2016年2月♀♀。A股估值50倍以上PE的个股占比高达♀♀65%。因此,A股亟需稳定市场波动,同时消化原有高♀♀」乐怠5诙,A股沉疴已久,在保护投资者方面长期缺位b♀♀‖市场操纵、内幕交易、清仓减持、重组套利和利益输♀♀∷偷认窒舐沤不止。因此A股亟需改革机制,♀♀〖忧考喙堋5谌,中央对A股扩大直接融资寄予厚望。♀♀〉车氖九大报告指出目前我国间接肉♀♀≮资占比过高,直接融资不足。不断扩张的间接融♀♀∽首躺了金融风险,也推糕♀♀∵了实体的融资成本,因此需通过证券市♀♀〕「好地推动直接融资的发展。♀♀∥颐强梢苑⑾职谠诹跏坑嗝媲暗恼策目标内含冲外♀♀』:一方面需要“灾后重建”恢复资本市场的稳♀♀《ê头婪吨卮蠓缦铡A硪环矫嫘枰改革优化金肉♀♀≮体制(注册制等)、加强监管♀♀”;ね蹲收吆头⒒A股作为直接融资市场的功♀♀∧堋O胍“灾后重建”和防范风险要求的是“不♀♀∽魑”,让时间来消化资本市场高估值,但是想要资本♀♀∈谐〉某て诹夹苑⒄梗就必须改革,碘♀♀~改革势必影响到存量,极有可能形成风险♀♀ 8何况刘士余任期内,♀♀〗鹑谌ジ芨恕⒕济周期朝镶♀♀÷、中美贸易战愈演愈烈和民营经济遭♀♀♀遇退场论接连发生,外部环境的♀♀「丛有允票卮导到资本殊♀♀⌒场,普通股民不会去探究复杂性,而刘士余和他逾♀♀“响到存量的改革政策却非常容♀♀∫壮晌“背锅侠”。某肘♀♀≈程度上,证券市场治理的多重目标导致菱♀♀□士余需要走钢丝腾转挪移,同时考验他的智慧去寻求租♀♀☆优的落子顺序。然而无论如何,刘士余上♀♀∪我潦迹面对股zai后千疮百孔的市场,吴♀♀‖护市场稳定和加强监管保护已然损失惨重的中小投租♀♀∈者是当务之急。因此刘士余上任前期,他的工作主要是♀♀÷湓谙氚旆ㄎ持市场稳定和强监管保护♀♀⊥蹲收撸这一时期他的主要工作有重组新规、再融资新光♀♀℃和减持新规的出台,同时对一部分扰乱市场秩序的扁♀♀。险公司进处罚和全面加强监管力度保护中小投资者♀♀ V刈樾鹿妗⒃偃谧市鹿婧图醭中鹿娴某鲡♀♀√某种意义上其实都是遭♀♀≮收拾2015年牛市的烂摊子。我们知道2014年-2015年♀♀〉呐J兄饕来自并购推动♀♀。上市公司的并购实际上就是把未来的利润贴现到镶♀♀≈在,其基本假设是持续♀♀【营,但A股的的利润承诺一般都是3-4年。所以♀♀≌馄渲芯痛嬖谔桌的空间:即上市公司发股封♀♀≥以高价收购垃圾资产,相关垃圾资产通过各种利益输送砚♀♀「速做高利润,相关资产股东作出3年左右的棱♀♀←润承诺,然后取上市公司股权。上市公司因并购带♀♀±蠢润短时间内的大幅增加进而推动股价上涨,相关股肉♀♀〃解禁后,原有控股股东衡♀♀⊥置入垃圾资产股东迅速题♀♀∽现,最后留下一地鸡毛,相关上市公司或商誉巨额减值♀♀。或一次性财务“洗澡♀♀ 薄U饫锩娴暮诵木驮谟冢合喙乩圾资产的股东♀♀『蜕鲜泄司大股东只要外♀♀〃过各种财务粉饰或造假的手段做好置入♀♀∽什的3-4年的业绩,解禁后可以♀♀⊙杆偻ü减持股权获得相关资产持续经营条件下的对价,♀♀×秸呒鄄罹薮螅构成巨额套利空间。相关垃圾资测♀♀→往往在业绩承诺期一过盈利能菱♀♀ˇ就一落千丈,侵害的都是上市公司中小股东的权意♀♀℃。2019年1月底,大量上市公司或商誉扁♀♀々雷,或业绩“洗大澡”,均是并购牛市留下之恶果。而菱♀♀□士余任上当务之急就是把这类套利造假式并♀♀」褐刈榈目谧痈堵上,故2016年年中迅速叫停跨业并购♀♀。此后对并购重组出台更多限制♀♀♀。而再融资新政的出台其实也是打补丁,因为彼时很多♀♀」司为了绕过借壳的约束(受上市公蒜♀♀【重大重组管理规定),一般都采用了第一步租♀♀―让上市大股东的持股b♀♀‖同时对新股东定向增发的方式♀♀〗变相的买壳,以至于证监会忍无可忍,多次直接直接发♀♀∥模追问上市公司实质上是否是卖壳。也♀♀【褪撬翟偃谧试有政策也被部分“机灵”的上市光♀♀~司当做套利式并购重组的政测♀♀∵漏洞。因此刘士余任内出题♀♀〃的再融资新规亦是意在打补丁,新规♀♀∫求的20%的股本规定,垛♀♀÷死了通过定向增发进大规模的资产注入♀♀♀。同时再融资新政还意在解决部分♀♀∩鲜泄司过度融资问题,另外监管层还在疏堵结合的♀♀≡则下鼓励可转债和优先光♀♀∩等再融资形式以平衡再融资品种结构♀♀ 6且此前的再融资政策中非光♀♀~开发定价机制存在较大的套利空间,投资者往往柒♀♀~重发价格相比市价的折扣,资金流向♀♀∫远唐谥鹄为目标。限售期满后,套利资金尖♀♀’中减持,对市场形成较大冲击。♀♀∫虼嗽偃谧市抡也改变了定价机制,明确定价烩♀♀※准日只能为本次非公开发♀♀」善狈⑵诘氖兹眨其核心诉求之一烩♀♀」是要解决相关套利资金退出对市场♀♀〉某寤鳌W詈蠹醭中鹿嫱瞥龅乃咔笃涫狄测♀♀『芗虻ィ彼时刘士余正面临韩志国等经济学家的猛♀♀×遗昊鳎认为其治下证监会在IPO♀♀『图醭治侍馍厦挥斜;ず弥行⊥蹲收摺A硗庵ぜ嗷徕♀♀∫驳娜沸枰限制前期并购牛市中一些靠置入垃圾租♀♀∈产侵占中小股东权益而获得的上市公司♀♀〕锫氲耐顺觯以维持市场稳定。但是相关新规斥♀♀■台后,随后市场也有声音对再融资♀♀⌒鹿嬷蟹枪开发的定价机制和减持锈♀♀÷规导致的锁定期延长问题对证监会进批评,认为其限肘♀♀∑过多,对便利融资造成了不利逾♀♀“响。由此可见资本市场的管理需要利益♀♀∪ê舛允谐「鞣矫娴挠跋欤然而永远不可能让所有肉♀♀∷都满意。但是刘士余上肉♀♀∥初期,面对千疮百孔的市场和♀♀±锰子,显然他站到了维稳市场、保护中小投资者和严糕♀♀●监管的一方。任期中期:♀♀『旯劬济好转,坚持解决直接融资问题。菱♀♀□士余的第二年任期应该是三年任♀♀∑诶锵喽宰钋崴傻囊荒辍S赦♀♀∮2016年以来持续的强监管,2017年市场上炒♀♀∽鞯那榭黾跎伲情的中心开始转向白马棱♀♀《筹股的价值投资情,2017年到2018年初沪指表♀♀∠智渴疲最高获得逾8%的涨幅,一度接近3600点。这意♀♀』年股市的走好也跟宏观经济的走好密♀♀〔豢煞郑毕竟股市是宏观经济的晴雨表♀♀♀。当年“去库存”和“去杠♀♀「恕钡囊求下,杠杆的乾坤大挪移在居免♀♀●部门和企业部门之间发生,我国工业企业负债率得到一♀♀《控制,同时居民部门新增负债余额迅速攀♀♀∩,其流向主要还是地产。地产作为周期之母,其棱♀♀…升使略显疲态的中国经济再次进入增长通道。宏观经♀♀〖煤椭甘的走好使2017年到♀♀2018年初刘士余的工作重点开始转向烩♀♀≈复A股作为直接融资市场的功能,而恢糕♀♀〈证券市场的直接融资功能的第一测♀♀〗就是解决IPO堰塞湖问题。在刘士余的菱♀♀ˇ挺之下,IPO恢复常态化b♀♀‖尽管当年证监会因此几经舆论风波♀♀♀。根据数据统计:2017年一共成功上市的IPO企业♀♀∮436家。其中主板214家,创业板141家,中小板81家。♀♀2017年以来到2018年一季度b♀♀‖资本市场IPO和再融资达到2.♀♀03万亿元,新三板挂牌企业融资153♀♀3亿元,交易所债券发解♀♀○额4.49万亿元,上市公司并购重组交易金额2.46♀♀⊥蛞谠。在刘士余的努力下♀♀。A股的直接融资市场的功拟♀♀≤逐渐恢复。2017年年末的十九大报告亦提出b♀♀『深化金融体制改革,增强金融服务实♀♀√寰济能力,提高直接融资比重,促进多层次资本市场解♀♀ 康发展。任期末期:最难一年。刘♀♀∈坑嘣谥ぜ嗷岬淖詈笠荒暌彩亲钅♀♀⊙一年。过去几年,居民、房地测♀♀→业和地方政府的融资平台在加杠杆,是我国负债比♀♀±增加的主要部分。房地产是过去几年信用扩张的核锈♀♀∧,导致了社会的高杠杆。去产能与去房地产库存的过程♀♀。也是债务的转移过程。债务其实从制造业部门往房地测♀♀→、居民发生了转移,是通过居民和房地♀♀〔业提升了的杠杆,给其♀♀∷业降了杠杆。但是过去♀♀〖改甑夭去库存的过程中,一方面房地♀♀〔销售与家具家电消费首次扁♀♀〕离,其次在耐用消费品方面,汽车和手机销售锯♀♀※出现较大幅度下滑。这些背离的背后一方面♀♀∈堑夭对消费的挤出效应,一方面是地测♀♀→对经济的边际效用日益减弱,因此宏观经尖♀♀∶多少承压。而地产对经济边际♀♀⌒вΦ募跞跏购旯劬济复♀♀∷章龀寤,美林时钟在中♀♀」变成了电风扇,证监会对相关政策的宽严调整和退出蒜♀♀∑乎都来不及。更复杂的是:同期,解♀♀○融去杠杆资管新规出台、经济周期朝♀♀∠隆⒅忻烂骋渍接演愈烈和民营经济遭遇退场论接菱♀♀‖发生,这些都不在刘士余能力范围之内,但必然对指数遭♀♀§成了重大的影响。相关不确定性表现在股市♀♀【褪2018年指数几乎单边殊♀♀〗的下跌,当年10月,质押问题更愈演愈烈。刘士逾♀♀∴常常被认为“懂政治、情商高”,因此他的反应也是砚♀♀「速的。早在2018年年初,证监会就着手解决质♀♀⊙何侍猓2018年1月12日b♀♀‖经中国证监会批准,证券业协会、沪深交易蒜♀♀※分别会同中国证券登记结算有限责任光♀♀~司,发布了《股票质押式回购交易及登记结算业务办法♀♀。2018年修订)》,并自2018年3月12日起正式实施♀♀♀。质押新规出台的目的,是为了进一步♀♀【劢构善敝恃夯毓阂滴穹务实体经济定位、防控业吴♀♀●风险、规范业务运作。政策转镶♀♀◎:2018年10月证监会已经陆续出台♀♀×怂砂蟮恼策,10月8日,证监会发布了并购重组♀♀ 靶《羁焖佟钡氖视们樾危10月12日,证监会修♀♀《┝松鲜泄司发股份购♀♀÷蜃什及募集配套资金的♀♀∠喙毓娑ǎ放宽了配套募集资金的限制;10月19♀♀∪眨并购重组审核分道制“豁免/快蒜♀♀≠通道”发布;10月20日,IPO被否企业作为并购重组标的♀♀〉募涓粢求,从3年缩尖♀♀□至6个月。直接融资定位再次让位指数维稳:第一,IP♀♀O放缓,2018年沪深股市IPO为105宗,相扁♀♀∪2017年的436宗,下降76%;融资规模为1♀♀386亿元人民币,远低于2017年的2304亿元♀♀∪嗣癖遥下降40%。第二,2018年全拟♀♀£A股非公开发融资规模仅有7400亿,♀♀2017年有12000亿的规模, 2018年的降封♀♀※也接近40%。第三,根据央统计,2018年社融总菱♀♀】中,新增人民币贷款为81.37%,企业债券融资为12♀♀.85%,非金融企业境内股票融资仅为1.87%。锯♀♀ 管证监会勉力维稳市场,但是♀♀∈谐』故呛芸斓出了反赦♀♀№性,陷入了“杠杆清理速度跟♀♀〔簧献什贬值速度”的循环,杠杆越去越糕♀♀∵,股权质押风险迅速发酵。2018年10月,殊♀♀⌒场继续快速下跌,2018年10月19日赦♀♀∠证在盘中触及了2449点,这是♀♀2015年以来的最低点。截止2018年10月19日,A股355♀♀4只个股中,有3533只股票存在股票质押的情况,而没逾♀♀⌒质押的股票仅有21只,堪称“吴♀♀∞股不押”。A股上市公司控股股东累计质押股票数量占斥♀♀≈股比例超过90%的,有485只股票,其中117只糕♀♀■股的控股股东累计质押♀♀∷持股份数量占持股比例达到100%。至此,光♀♀∩市的接连下跌和质押风险已引起高层注意。10月19日上♀♀∥缛国代表大会中央金融系统代表团举讨论会,刘衡♀♀∽副总理、央、证监会和银保监会碘♀♀∧掌门人集体发声,力挺股市。2018年10月31日,政治局这♀♀≠开会议,分析研究当前经济形势b♀♀‖部署当前经济工作。会议强调,围绕租♀♀∈本市场改革,加强制度建设,激发市场活菱♀♀ˇ,促进资本市场长期健康发展♀♀ 2018年11月1日,最高领导人在民营企业座谈♀♀』嵘现赋觯憾杂泄扇ㄖ恃浩讲址缦盏♀♀∧民营企业,有关方面和地方♀♀∫抓紧研究采取特殊措施,帮助企业渡过难关,避免发♀♀∩企业所有权转移等问题♀♀♀。对地方政府加以引导,对符合经济结构优化升♀♀〖斗较颉⒂星熬暗拿裼企业进必要财务救助。省级政府衡♀♀⊥计划单列市可以自筹资金组建政策性救助基金,综合运逾♀♀∶多种手段,在严格防止违规锯♀♀≠债、严格防范国有资产流失氢♀♀“提下,帮助区域内产业龙头、♀♀【鸵荡蠡А⒄铰孕滦艘档裙丶重点民营企业纾困。此♀♀『螅围绕着高层指示和光♀♀∩票质押,从中央部委到地♀♀》焦资、银、保险、券商,以及上市公司本身,都拿出♀♀×擞Χ缘恼策,参与到这场“纾困”中来♀♀♀。根据深交所发布的2018年度股♀♀∑敝恃夯毓悍缦辗治霰ǜ妫♀♀‖股票质押规模2018年初达到峰肘♀♀〉,其后加速下降,至2018年年末质押余额♀♀【嘧罡叩憬捣超过26.9%。至此,质押风险相对已得碘♀♀〗控制。纵观质押风波,其主要由市场♀♀〖鄹裣碌、股东持股高比例质♀♀⊙骸⒊鲎史椒缈氐髡不及时等因素助推而成。其中♀♀∽詈诵牡囊蛩鼗故亲时臼谐〈蠓下跌,根♀♀【萃臣2018年上证指数累积下跌24.59%,跌幅创历殊♀♀》第二大年度跌幅。14.♀♀2%的股票跌幅超过50%,58.9%的跌幅超过30%,碘♀♀〖致相当数量的股票质押合约跌破柒♀♀〗仓线。同时从质押分布的结构上,控♀♀」晒啥持股质押比例超过80%的公司有595尖♀♀∫,其中368家属于制造业。523家的♀♀∈兄档陀100亿元,数量占比分别为61.9%、87.9%,这♀♀♀些中小制造业公司的股柒♀♀”质押风险较高。而这些中小肘♀♀∑造业多少受到供给侧改革碘♀♀∧影响,供给侧改革确实促进菱♀♀∷以上游为主的企业总体杠杆率企稳,但是代价在于以♀♀≈行∑笠滴代表的中下游制造业普遍承压,面临成♀♀”旧仙叠加投资支出萎蒜♀♀□。外部环境造成股指大幅下降,叠加部分上市公司较高♀♀〉母芨寺剩最后形成了微型的“通缩去杠杆♀♀♀”循环,负债端由于股票作为抵押物不断贬值♀♀。因此需要上市公司控股股东不停补充质砚♀♀『。而收入端由于经济周期向下♀♀『偷骺卣策导致上市公司收入缩减,一赦♀♀↓一降的结果就是杠杆越去越多。更严重的殊♀♀∏资产价格的快速下降和收入的下降导致了借♀♀】钊诵庞孟陆担所以他们只能获得更少的信♀♀〈,进一步推高负债率,且这烩♀♀♂以一种自我强化的方式持续下去,因为质押的债务是券赦♀♀√的资产,债务问题减少券商净资产,影响其借粹♀♀←能力,因此引起一轮自我尖♀♀∮强的紧缩小周期。我们♀♀】梢苑⑾郑无论是资本市场的大幅下跌,亦或是♀♀≈行≈圃煲灯笠档母吒芨饲榭觯都非在证监会能力♀♀》段е内,只是经济作为一盘大棋,证尖♀♀∴会或者说刘士余刚好坐在了泄洪口。争议三b♀♀『注册制改革迟迟未能完斥♀♀∩?IPO注册制改革迟迟未能完成,意♀♀∴是市场部分人士批评刘士余的地方。刘士余上肉♀♀∥之初就搁置了市场热议的注册制。2016年3月12日,刘士余上任后的首次公开讲话是在两会新闻发布会上,他表示,“注册制改革需要一个相当完善的法制环境,注册制是不可以单兵突进的。”他更提请全国人大,将注册制再延期两年。2017年2月,在证监会年度监管工作会议上,刘士余提出,注册制是监管的方法论的要求,和政核准制并不对立。注册制既不要理想化也不要神秘化。各种准入类产品,核心是做好上市公司发股票的质量审查,资本市场运要稳定。2018年2月23日,受国务院委托,刘士余向全国人大常委会作说明,建议股票发注册制授权决定期限延长二年至2020年2月29日。刘士余说,目前在多层次市场体系建设、交易者成熟度等方面还存在不少与实施注册制改革不完全适应的问题,需要进一步探索完善。有批评者认为,IPO注册制一再拖延是刘士余改革不力的表现。从理论上说IPO注册制的确是资本市场改革的方向,但是,在主板强推注册制既意味着现存已经伤痕累累的投资者要蒙受进一步的巨大损失,也意味着监管者要承担股市暴跌和规则改变的结果和责任。这显然不是一个容易做出的决定,而且可能是一个现存政治或利益结构下无法达到的决定。这里的核心就是基本无法解决市场化的休克疗法与市场承受力的矛盾。2018年11月,中央提出要在上海设立科创板并试点注册制,破局之道或才来到。我们可以看到最后推进注册制亦是通过试点方式仅在科创领域推出,因此对主板存量影响相对较小,是明智的破局之道。而市场上一些刘士余的批评者只是不停的强调一些大而化之的“政治正确”的话术,例如注册制和市场化,强调似是而非道理的背后是对休克疗法的代价的无知,改革从来都应该是循序渐进的。而且我们可以看到就算是IPO常态化这一明确的市场化改革方向,就让刘士余承受了那么巨大的压力。批判总是简单,建设才是不易。写在最后2019年1月26日,刘士余去职证监会主席,纵观其任期,我们可以看到一位有担当又有策略的精英官员。证监会主席这个职位权力有限,但需要兼顾的东西又实在太多,所以最后往往力不从心。然而无论如何,致敬建设者,致敬刘士余。【后续】刘士余任期内,针对市场参与主体的处罚大事记(1)监管上市公司违法违规为刘士余任内,对上市公司的监管涉及欺诈发、信息披露违法、违规和清仓减持、忽悠式重组、“10送30”高送转和不分红等等情况。对于欺诈发、信息披露违法和欺诈投资者:证监会对欣泰电气、大智慧(维权)、慧球科技、山东墨龙(维权)、金亚科技(维权)等上市公司进了严厉查处。对于违规和清仓减持:2017年4月8日,刘士余在中国上市公司协会第二届会员代表大会批评了部分上市公司清仓式减持的现象:“有的上市公司根本没有市场竞争力和主营业务,但其大股东和董监高拉抬股价高位套现,超比例减持甚至清仓式减持,市场人士讲叫’吃相’很难看,被套的广大中小投资者有苦难言。”随后证监会通过政手段追责部分大股东的法律责任,2017年就对新疆成农违法减持金新农、郑明略违法减持巨轮智能等超比例减持股票未披露及限制期内交易案件从严处罚。2017年5月27日,证监会针对部分股东通过大宗交易“过桥减持”、“清仓式减持”等新问题,发布了减持新规。对于忽悠式重组: 2016年5月,证监会出手叫停上市公司跨界重组,互联网金融、游戏、影视、VR业的重组和再融资均受到影响。接着6月17日,证监会发布了《上市公司重大资产重组管理办法》的公开征求意见稿,就上市公司融资的定价、规模、时间作出限制,剑指上市公司概念炒作、融资频繁、存在套利等问题。2017年证监会亦点名批评了九好集团与鞍重股份(维权)“忽悠式重组”,并对其进处罚。对于高送转和不分红现象:2017年4月8日,刘士余在中国上市公司协会第二届会员代表大会上“点名”高送转称:“10送30”的高送转方案在全世界罕见,必须列入重点监管范围。一些上市公司大股东利用这个游戏,玩转高位减持,高潮散去后,给普通投资者留下一地鸡毛。同时他还称要对不分红的“铁公鸡”严肃处理。监管风向的转变,让已经推出高送转议案的上市公司纷纷大幅下调转送股规模,同时部分公司加大了现金分红力度。此外,刘士余任内,强制退市7家公司,分别是中弘退、烯碳退、退市吉恩、退市昆机、欣泰退、新都退、退市博元。(2)监管“妖精”扰乱资本市场秩序2016年险资成为资本市场的主角,先有宝能意欲入主万科和格力等龙头上市公司,后有恒大人寿短期炒作梅雁吉祥等股票,一时间资本市场争议四起。2016年12月3日,刘士余在中国证券投资基金业协会第二届第一次会员代表大会指出,“有的人集土豪、妖精及害人精于一身,拿着持牌的金融牌照,进入金融市场,用大众的资金从事所谓的杠杆收购。你用来路不当的钱从事杠杆收购,为上从门口的陌生人变成野蛮人,最后变成了业的强盗,这是不可以的。”刘士余的“妖精论”直指部分险资的违法为,前海人寿和恒大人寿随后均被保监会处罚。(3)监管游资操纵股价和内幕交易刘士余任内,操纵股价和内幕交易更是监管的重点。2016年,证监会对苏嘉鸿内幕交易“威华股份”案罚没金额超1亿元;市场操纵违法案件中,中鑫富盈、吴峻乐操纵“特力A”等股票案罚没金额超过10亿元。2017年证监会对鲜言操纵“多伦股份”,骄龙资产操纵“广汽集团”,穗富投资操纵“宁波富邦”,唐汉博操纵“小商品城”等案件亦严厉惩处。内幕交易案件方面,证监会先后查处徐玉锁(远望谷实际控制人)内幕交易“远望谷”案,刘晓忠内幕交易“唐山港”案等。2018年证监会对北八道操纵多只股票,高勇操纵 “精华制药”,王法铜操纵多只股票,阜兴集团、李卫卫操纵“大连电瓷”,廖英强利用其知名证券节目主持人的影响力实施“抢帽子”操纵等案件进了严厉查处。其中对厦门北八道集团更是开出中国证券史上最大的55亿元的罚单,强有力的震慑了不法分子。(4)监管私募基金的违法违规为以2018年为例,证监会查处私募基金领域违法案件10起。其中,拓璞公司投资总监文宏、凡得基金刘晓东等人利用所知悉的基金账户交易信息,实施“老鼠仓”交易,被证监会依法适用《证券投资基金法》进处罚。通金投资控制利用其发的私募基金账户及其他账户操纵了“永艺股份”股价;富立财富在其发私募基金持有上市公司股份比例达到5%时未依法进披露和报告,均被证监会依法查处。(5)监管所有中介机构的违法违规为以2018年为例,证监会查处中介机构违法类案件13起。其中,国信证券、中原证券、东方花旗等证券公司作为资产并购重组项目财务顾问,在执业过程中,未勤勉尽责履核查义务,导致相关《财务顾问报告》存在虚假记载或重大遗漏,被证监会严肃查处;大华所、立信所、中天运所等会计师事务所作为上市公司相关业务审计机构,未勤勉尽责履审计程序,导致相关审计报告存在虚假记载,被证监会依法处罚;万隆评估、中企华评估、中和评估、银信评估作为相关业务评估机构,在评估执业过程中未勤勉尽责,导致评估结果被高估或低估,出具的《评估报告》存在虚假记载或误导性陈述,被证监会依法惩处。(6)监管所有从业人员的违法违规为以2018年为例,证监会查处从业人员违法违规案件24起。其中,证券从业人员杭五一、焦玉淼、姚逸宇等人利用他人证券账户违规买卖股票,被证监会依法处罚;证券从业人员蒋乐辉、黄永琪、徐康等人私下接受客户委托进证券交易,违反法律禁令,均被证监会依法惩处;证券从业人员独轶、谢竞、贺文哲等人在私下接受客户委托进证券交易的同时,借用他人账户违规买卖股票,合规观念严重缺失,均被证监会依法严惩。新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。责任编辑:史考时时彩网站哪个安全林智勇因工作安排辞去人保财险副董事长及总裁职吴♀♀♀♀♀♀●下载新浪财经APP,了解全球实时汇率 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黄金新浪外烩♀♀°讯,黄金美国当地时尖♀♀′2月24日下午,第七轮中免♀♀±经贸高级别磋商在美国首都华盛顿结束。磋商取得实肘♀♀∈性进展,美国将延后原定于3月1日♀♀《灾泄产品加征关税的措殊♀♀々。受此利好消息影响,金价上周五小幅回升,周镶♀♀∵录得两连阳,全球经济前景日益黯淡也提振了金尖♀♀≯。黄金日线上周多空来回侵袭,多头短暂冲♀♀「咧1346.8,随后又因美联储会议不及预柒♀♀≮鸽派而走低至1320一线,但整体♀♀《嗤纷呤粕形幢黄苹担美国经济♀♀∈据的疲软,将会影响到♀♀∶懒储的利率决定,今年不加息或减少加息的可拟♀♀≤性极大。长期看金价上涨动力正在积累,短期美菱♀♀―储鸽派引发的利空情绪即将消散,金价上♀♀≌嵌力依然存在。四小时MACD绿色动能柱减♀♀∪酰快线拐头向上,后市有望交金叉上。加之粹♀♀∷前情触底Boll带下轨之后的反弹尚未结束,目前中♀♀」熳咂剑后续有望震荡走高。1、建意♀♀¢回调1327附近做多,止损1324,止盈看1♀♀3401345.2、建议1345附近做空,止损1348,止盈看♀♀1340原油原油日K线收取一根小阳线,菱♀♀‖续七阳收阴后继续收砚♀♀◆,再次出现破高的迹象,最高给到57.8一线糕♀♀∵位。价格维持在5日均线上方♀♀。MACD在零轴上方放量向上,说明♀♀〉鼻罢体趋势仍然处于多外♀♀》强势趋势中。MACD指标目前有所缩菱♀♀】,KDJ和RSI三线拐头走平,肘♀♀「标呈现中性,下方56.5为小时线MA60一♀♀∠咧匾支撑,下方企稳欧美盘情持续发力破高,上方5♀♀7.9为四小时布林带上轨承压下,尾盘震荡♀♀』芈洹4哟笄魇粕侠纯匆廊皇巧险乔魇疲机构观点在♀♀∩习肽暝油价格会在60-63一线,这个也是洋♀♀【纸馀淘谏现芴岬降牟ǘ文♀♀】标,51.3看57.5-58.5-60-63一线,原逾♀♀⊥上涨势头暂时受到限制,短线走势偏震荡♀♀。当前K线持于4小时布林带中轨上方,继续受到支撑;整体上来说,目前原油仍然处于近期上趋势当中,下方受到上升趋势线的有效支撑,因此黄金短线走震荡,但是整体趋势继续看震荡上,综合来看,操作思路上建议以回调做多为主,反弹高空为辅,上方压力短期关注58.3-58.5一线阻力,下方关注56.6-56.8一线支撑。原油操作策略1、建议上方反弹至58.3-58.5一线做空,止损0.4美金,目标看57.6-57.8一线;2、建议下方回调至56.6-56.8一线做多,止损0.4美金,目标看57.4-57.6一线;责任编辑:陈平湖南省免去罗桂香省教育考试院院长职务原标题:北京教育资源将辐射北三县 光♀♀♀♀♀♀∧励两地职业院校合作办学新京报库♀♀♀♀§讯(记者 方怡君)2月25日,记者从♀♀♀”本┦薪涛获悉,北京市教♀♀∥与廊坊市政府、北三县教育主管部门等砚♀♀⌒究制定《关于北三县地区教育发展合作协议♀♀♀》,在教学管理、教师培训、人才培养、学生交流等♀♀》矫嫱平协同发展。北三县主要指廊坊市的三河市、大♀♀〕Щ刈遄灾蜗匾约跋愫酉兀三个县市政上隶属河北省棱♀♀∪坊市。根据商定协议,双方将完善沟外♀♀〃协调机制和政策保障机制,在2022年前♀♀≈氐懵涫邓南詈献鳌R烩♀♀∈墙立北京市优质中小学、职业院♀♀⌒S氡比县学校协同发展共同题♀♀″,在学校管理、师资培养、课程建设、资♀♀≡垂蚕淼确矫嫔罨对口合作;二是面向北三♀♀∠匮校干部教师开展交流培训,研究建立专门研修♀♀≈行模每年至少组织2期专题研修班,安排不少于20名到♀♀”本┦醒校挂职锻炼;三是鼓励两地职业院锈♀♀。合作办学,对接北京城市副中心发展♀♀⌒枰,加大学前教育、现代物流、城市服吴♀♀●等领域技术技能人才培养力度;四是深化学生间交流联谊活动,共享北京市社会大课堂等社会实践活动资源,联合举办体育比赛、艺术活动、技能竞赛等。据了解,该协议将在2月26日北京与廊坊北三县项目洽谈会上正式签署发布。 责任编辑:闫宏亮

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